Credit curve trading strategies

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Bond Negociação 201: Como negociar a curva de taxa de juros Bond Trading 201: Curve Trading Como os operadores exploram as mudanças na forma da curva de rendimento Em fiança Na negociação 102, discutimos como os negociadores profissionais de títulos negociam as expectativas de mudanças nas taxas de juros (chamadas de outrights). Os negociantes de títulos também negociam com base nas mudanças esperadas na curva de juros. Mudanças na forma da curva de rendimento irão alterar o preço relativo dos títulos representados pela curva. Por exemplo, suponha que você tenha uma curva de juros de inclinação acentuadamente ascendente. Como a abaixo: Curva de taxa de juros Nesta curva, o período de 2 anos está produzindo 0,86 e o ​​de 30 anos está dando 4,50 - um spread de 3,64. Isso pode levar um trader a sentir que o prazo de 30 anos foi barato, em relação aos 2 anos. Se o trader esperasse que a curva de juros se achatasse, ele poderia ir simultaneamente comprando os 30 anos e vendendo a descoberto por 2 anos. Por que o negociante executaria dois negócios simultâneos em vez de simplesmente comprar o prazo de 30 anos ou vender a descoberto de 2 anos? Porque se a curva de juros se achata, reduzindo o spread entre o prazo de 2 anos e o de 30 anos, poderia ser o resultado de o preço da queda de 2 anos (aumentando o rendimento), ou o preço do aumento de 30 anos (diminuindo o rendimento), ou uma combinação dos dois. Para o comerciante lucrar com apenas 30 anos, eles apostariam que o achatamento da curva será o resultado do aumento de 30 anos. Da mesma forma, se o curto o 2 ano eles estão apostando que o preço dos 2 anos irá diminuir. Se tomarem as duas posições, não precisam saber de que maneira as taxas de juros se movimentarão para obter lucro. Tais negociações são neutras no mercado, no sentido de que não dependem do mercado subir ou descer para obter lucro. Nessa e nas lições subseqüentes, exploraremos maneiras pelas quais os traders profissionais de títulos antecipam mudanças na forma da curva de juros e negociam essas expectativas. Então, qual é a força motriz que determina a forma da curva de juros Como se vê, a política monetária da Reserva Federal em resposta ao ciclo econômico determina a forma da curva de juros, bem como o nível geral das taxas de juros. Alguns traders usarão indicadores econômicos para acompanhar o ciclo de negócios e tentarão antecipar políticas alimentadas, mas o ciclo de negócios é muito difícil de seguir, enquanto o Fed é muito transparente sobre suas decisões políticas, então a maioria dos investidores segue o Fed. Pense de volta à nossa discussão em Bond Trading 102: Previsão de taxas de juros. Lá, afirmamos que, quando o FED define o nível da taxa de juros dos fed funds, isso influencia diretamente as taxas de curto prazo, mas tem um impacto menor quanto mais se segue na curva de juros. Por causa disso, as mudanças nas taxas de juros dos fed funds tendem a mudar a forma da curva de juros. Quando o FED aumenta, as taxas de juros de curto prazo tendem a aumentar mais do que as taxas de longo prazo, diminuindo assim a curva de juros. Uma curva de achatamento significa que os spreads entre títulos do tesouro de curto prazo e títulos do Tesouro de longo prazo estão estreitando. Nesse ambiente, os traders comprarão títulos do Tesouro de longo prazo, e títulos do Tesouro de curto prazo. Uma curva de rendimento invertida é o resultado do Fed empurrar as taxas de curto prazo para níveis muito altos, mas espera-se que os investidores que essas altas taxas sejam reduzidas em breve. Uma curva de rendimento invertido é frequentemente uma indicação de que a economia está caminhando para uma recessão. Quando o Fed baixa a taxa dos fed funds, a curva de juros tende a aumentar, e os traders tenderão a comprar o short end e short o long end da curva. Uma curva íngreme positivamente inclinada resulta do fato de o Fed manter baixas taxas de curto prazo, mas os investidores estão esperando que as taxas subam. Isso geralmente ocorre no final de uma recessão e é frequentemente uma indicação de que a economia está prestes a mudar. Como Traders Estabelecem Negociações Estratégicas de Curva Profissionais negociadores de títulos estruturam suas negociações de curva de juros estratégicas para serem neutras no mercado1 (também referidas como duração neutra), pois só querem capturar mudanças nas taxas relativas ao longo da curva e não mudanças no nível geral das taxas de juros . Como os títulos de vencimento mais longo são mais sensíveis ao preço do que os de prazo mais curto, os operadores não pagam valores iguais e longos de títulos de curto prazo e títulos de longo prazo, eles ponderam as posições com base no nível relativo de sensibilidade de preço dos dois títulos do Tesouro. . Essa ponderação das posições é conhecida como taxa de hedge. Como foi apontado em Debt Instruments 102 na discussão sobre duração e convexidade, a sensibilidade de preço dos títulos muda com o nível das taxas de juros. Os negociantes de títulos, portanto, não manterão o índice de hedge constante durante a vida do negócio, mas ajustarão dinamicamente o índice de hedge à medida que os rendimentos dos títulos mudam. Embora existam diferentes maneiras de medir a sensibilidade ao preço de um título, a maioria dos comerciantes usa a medida DV01. que mede a mudança de preço que um título experimentará com uma mudança de 1 ponto base nas taxas de juros. Por exemplo, se o DV01 de um título de 2 anos for 0,0217 e o DV01 de um período de 30 anos for 0,1563, a taxa de hedge seria 0,1563 / 0,0217, ou 7,2028 para 1. Para cada posição de 1.000.000, o investidor considera os 30 anos - ano, ele tomaria uma posição adversária de 7.203.000 no período de 2 anos. À medida que as taxas de juros mudam, o negociador recalcula o DV01 de cada título e ajusta as posições de acordo. Curvas de juros planas ou invertidas fornecem aos operadores de títulos oportunidades únicas de negociação de curva estratégica, uma vez que não são encontradas com muita frequência e geralmente não duram muito tempo. Eles geralmente ocorrem perto de picos de ciclo de negócios quando o Fed está mantendo a taxa de juros em níveis significativamente altos. Quando as taxas de juros dos fed funds são extraordinariamente altas, os investidores na extremidade mais longa da curva não esperam que essas altas taxas prevaleçam no longo prazo, de modo que os rendimentos no longo prazo não aumentam tanto. Os comerciantes irão explorar isso, reduzindo os vencimentos mais longos e vencendo prazos muito mais curtos. Outra oportunidade que não se apresenta com muita frequência ocorre em épocas de extrema turbulência econômica, quando os mercados financeiros experimentam vendas significativas. Durante esses períodos, os investidores venderão seu patrimônio e diminuirão os investimentos em dívida e comprarão títulos do Tesouro de curto prazo. Esse fenômeno é chamado de flight-to-quality. Os preços de tesouraria de curto prazo disparam, causando uma inclinação da curva de juros, particularmente proeminente no final muito curto da curva. Os comerciantes muitas vezes vendem a descoberto os títulos do tesouro de curto prazo, enquanto os tesouros do comprador avançam na curva. O risco com essa negociação é que é difícil avaliar quanto tempo levará para que os spreads de rendimento se ajustem a níveis mais normais. Fatores que influenciam o P e L de Negociações de Curvas Estratégicas As mudanças nos rendimentos relativos dos títulos em uma curva de negociação estratégica não são o único fator determinante para um lucro ou prejuízo de negociação. O comerciante receberá o interesse de cupom no título que eles são longos, mas terão que pagar os juros de cupom no título que eles pediram emprestado para vender a descoberto. Se a receita de juros recebida da posição comprada for maior do que a renda paga na posição vendida, o lucro será aumentado, se os juros pagos excederem o que for recebido, o lucro será reduzido ou a perda será aumentada. Quando um comerciante vai longo o curto final da curva e shorts o longo final, o produto do curto não é suficiente para cobrir a posição longa, então o comerciante terá que emprestar fundos para comprar a posição longa. Neste caso, o custo de transporte deve ser fatorado no PampL do comércio. Esses negócios que exigem empréstimos para financiar o déficit de caixa entre a compra e a venda a descoberto são considerados como portadores negativos. enquanto os negócios que têm rendimentos de venda curtos que excedem o valor da compra são considerados positivos. Carga positiva adiciona à PampL porque o excesso de caixa pode render juros. Comércios de Curvas Estratégicas Avançadas Os corretores de títulos profissionais também têm estratégias para lidar com as anomalias percebidas da forma da curva de juros. Se um comerciante vê uma corcunda convexa incomum em uma seção da curva, há uma estratégia para fazer uma aposta de que a corcunda vai se achatar. Por exemplo, se houver um obstáculo entre o período de 2 anos e o de 10 anos, o trader assumirá uma posição curta neutra de duração no período de 3 anos e 10 anos e comprará um tesouro no meio do intervalo do mesmo duração. Neste exemplo, o período de sete anos seria suficiente. Se a anomalia fosse um mergulho côncavo na curva, o comerciante poderia comprar o título de curto e longo prazo, e vender o intermediário no curto prazo, no entanto, esse comércio implicaria carry negativo, então o trader teria que ter uma forte crença de que a anomalia ser corrigido e que a correção causaria uma mudança considerável nos preços relativos. 1 Enquanto os traders se referem a esses negócios como neutros de mercado, eles não são verdadeiramente 100 neutros. PÁGINA DA CURVA DE ELEVADA OBSERVAÇÃO: A partir de 1º de novembro de 2016, não estaremos mais rastreando ou acionando as configurações específicas de negociação. Estamos usando apenas os Bounce Points na nossa sala de negociação. Para aprender o dia de negociação Emini, é preciso ser bem versado em uma variedade de áreas de negociação como eles se relacionam com a análise técnica. Talvez a coisa mais importante quando dia negociação o Emini é acompanhar de perto e entender onersquos curva de capital como você está negociando futuros. Muitas pessoas mais novas para o dia de negociação e, especialmente, os futuros de negociação nem sequer sabem o que é uma curva de capital próprio. Pense nisso como um cartão de pontuação visual para medir o quão bem sucedido você é como trader. Isso ajuda a colocar sua negociação de futuros em uma perspectiva de grande tipo de imagem e permite que os traders iniciantes entendam que essa é uma abordagem constante de longo prazo que pode ter algumas pequenas quedas de velocidade ao longo do caminho. Ao contrário do que muitas salas de negociação on-line e gurus educacionais dizem sobre o quão rápido você pode aprender a negociação do dia da Emini. Leva tempo, disciplina e paciência. Todos os gráficos da curva de patrimônio abaixo começam no ponto de início de cada serviço que foi divulgado através do site View My Trades e são atualizados mensalmente. Nem todos os serviços foram lançados ao mesmo tempo, portanto, alguns gráficos começam em datas diferentes. Os gráficos de equidade do E-mini são executados anualmente e, em seguida, um novo gráfico é iniciado para o próximo ano civil. EMINI TRADING ROOMS Abaixo você encontrará 3 diferentes curvas de patrimônio líquido que nós rastreamos O NET TRADE SET-UPS O BOUNCE PONTA OS E-MAIL DE ALERTA DA MANHÃ AS CURVAS DE EQUIVALÊNCIA DO SETEN DE COMÉRCIO LÍQUIDO Abaixo você encontrará as Curvas Patrimoniais por ano para nosso Net Trade Set - ups da nossa sala de comércio ao vivo da Emini. Na nossa sala de negociação, chamamos cada configuração específica de negociação com uma área exata de entrada, parada e lucro, tudo em tempo real. Nós nunca chamamos as coisas depois do fato. Não há jogos aqui. Por favor, note que o NET Trade Set-ups não é o mesmo que o Gross Trade Set-ups e são muito mais difíceis de alcançar. As negociações brutas não deduzem para pontos de escala parcial ou menor que o tamanho normal da posição. As transações líquidas são deduzidas de qualquer negociação em que todos os pontos de entrada não foram atingidos, assumindo que nem todos os contratos foram preenchidos na entrada que foi chamada. Há também deduções para as áreas de take profit que são chamadas antes do ponto de escala final, o que, obviamente, reduz os números gerais. Eles negociam set-ups que chamamos na sala de negociação para ganhar cerca de 70 - 75 do tempo no dia a dia. 2012 Net Balance Set-ups Equity Curve 95.50 AS CURVAS DE EQUIVALÊNCIA DE E-MAIL DA MANHÃ Abaixo você encontrará as Curvas de Equidade por ano para o nosso serviço de estratégia de negociação de dia de Alertas de E-mail de Manhã. Os alertas de e-mail saem exatamente às 8h da manhã, horário padrão do leste, 5 dias por semana, de segunda a sexta-feira. Você os receberá por e-mail para as oportunidades de negociação do E mini. Eles fornecem uma zona de entrada específica de 1 ponto para cada configuração de comércio e você obtém uma negociação longa e uma curta todas as manhãs. Há uma zona de entrada porque muitas vezes os alertas de e-mail podem acionar mais de 60 minutos depois que os chamamos e, com o tempo, essas áreas são difíceis de apontar para apenas um tique. A parada é sempre 1,5 pontos. Os alertas de e-mail ganham mais de 80 vezes no dia a dia. 2012 Alertas por e-mail matutinos Curva de patrimônio 70,25 2013 Alertas por e-mail matutinos Curva de patrimônio 255,50 2016 Alertas de e-mail matutinos Curva de patrimônio 130,75 Nossa sala de negociação Emini e outros serviços podem ajudá-lo com uma curva de patrimônio estável e estável. Você pode acompanhar exatamente o que fazemos em tempo real, tick by tick e segundo por segundo, com nossos gráficos de transmissão ao vivo na sala de operações de futuros. Nossas curvas de ações listadas acima são muito estáveis ​​e raramente, se alguma vez, temos um mês de perda baseado em nossa análise. Ocasionalmente, temos uma semana perdida aqui e ali, mas nunca uma grande perda, pois sempre administramos muito bem nosso risco de negociação quando comunicamos nossas chamadas. Ao olhar para as curvas de patrimônio líquido de todas as áreas que rastreamos, você verá que as linhas de rastreamento sobem a maior parte do tempo e, em seguida, ficam planas ou ligeiramente inativas por curtos períodos de tempo e retomam a tendência de alta. Esse é o tipo de curva que você quer ter sem a montanha-russa subir e descer. Esse tipo de movimento selvagem vai te matar em termos do lado mental dos futuros de negociação do dia. A chave é essa, não importa em que sala de negociação da Emini você olhe ou participe, você quer ter certeza de que os dias de folga sejam administráveis, pequenos e combinados com uma quantia pré-determinada de perdas antes do início da negociação. Se você tiver alguma dúvida sobre como aprender sobre o dia de negociação da Emini ou qualquer dúvida sobre nossas curvas de patrimônio da E-mini abaixo, sinta-se à vontade para enviar um e-mail ou ligar para supportviewmytrades e 561-427-1885. Obrigado. ALGUMAS COISAS IMPORTANTES ADICIONAIS A SEREM CONSIDERADAS ANTES DA NEGOCIAÇÃO Não temos motivos para acreditar que nossa capacidade de chamar com precisão o movimento do mercado de futuros E mini para nossos membros que negociam o ES diminuirá no futuro. No entanto, entenda que o desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Nós não estamos insinuando que estes são os resultados de todos os membros da nossa sala de negociação em tempo real. Os traders do dia de futuros que seguem nossos set-ups têm diferentes níveis de experiência e habilidades quando se trata de negociação. Muitos fatores entram em jogo quando o comércio do dia, tais como derrapagens, comissões, eventos de notícias imprevistas e erro humano para citar alguns. Nossa Sala de Negociação de Futuros não está isenta desses contratempos ocasionais. Não estamos insinuando que você alcançará os mesmos resultados, melhores ou piores. Por favor, entenda que a nossa tolerância ao risco ao chamar negociações para negociar o E-mini ou o que achamos razoável em termos de perdas pode não ser adequada para você e suas circunstâncias únicas durante o seu Live Futures Trading em nossa sala. Se você não tem certeza de como funcionam os futuros ou o que é apropriado ao negociar o E-mini para sua situação específica em relação a um nível aceitável de risco, você pode falar com um consultor financeiro e consultar seu corretor para obter mais informações. Não somos consultores financeiros e não prestamos aconselhamento financeiro. Nós também não contamos a ninguém que eles deveriam negociar com base no que chamamos na Emini Trade Room. Se você optar por seguir nossos negócios que é a seu próprio critério. Nossa Sala de Negociação de Futuros não assume nenhuma responsabilidade por seus negócios. Obrigatório Lançamento da Regra CFTC 4.41 - Resultados de desempenho hipotéticos ou simulados têm certas limitações. Ao contrário de um registro de desempenho real, os resultados simulados não representam negociações reais. Além disso, uma vez que os negócios não foram executados, os resultados podem ter compensado o impacto, se houver, em certos fatores de mercado, como falta de liquidez. Programas de negociação simulados em geral também estão sujeitos ao fato de que eles são projetados com o benefício da retrospectiva. Nenhuma representação está sendo feita que qualquer conta terá ou poderá obter lucros ou perdas semelhantes aos mostrados. Nenhuma representação está sendo feita que qualquer conta irá, ou é susceptível de alcançar lucros ou perdas semelhantes às discutidas neste site. Se você decidir investir dinheiro real, todas as decisões de negociação devem ser suas. Para cada pessoa que você se refere que se junte a View My Trades, você será recompensado com descontos consideráveis ​​para